Цензор.НЕТ

27.10.09 15:17

Реструктуризация задолженности "Нафтогаза" обойдется Украине в $670 миллионов

Реструктуризация задолженности НАК «Нафтогаз Украины» перед банками-нерезидентами на условиях, предложенных держателям еврооблигаций, приведет к повышению средней процентной ставки по кредитам компании в 2,5 раза, а затрат на обслуживание кредитов – на 62 млн. долл. в год.

К такому выводу пришел директор Центра энергетических исследований Константин Бородин, сообщает «Экономическая правда» .
 
Как известно, одним из условий перевыпуска еврооблигаций НАК «Нафтогаз Украины» является изменение процентной ставки по всем существующим кредитам нерезидентов, а также пролонгация срока их погашения на 5 лет от даты перевыпуска.
 
В октябре 2009 г. задолженность НАК «Нафтогаз Украины» перед банками-нерезидентами (исключая держателей еврооблигаций) составляет 1 097,3 млн. долл. Условия предоставления всех кредитов привязаны к ставке Libor, размер которой вследствие мирового финансового кризиса сегодня составляет 0,24%.
Премия к Libor по основным кредитным соглашениям НАК «Нафтогаз Украины» колеблется в диапазоне от 1,75% до 5,0%, таким образом, средневзвешенная процентная ставка по кредитам НАК «Нафтогаз Украины» сегодня составляет 3,76%.
 
Реструктуризация задолженности на условиях, предложенных держателям еврооблигаций, приведет к повышению процентной ставки по всем кредитам НАК «Нафтогаз Украины» до 9,5% годовых. Затраты НАК на обслуживание кредитов увеличатся с 41,3 до 104,2 млн. долл. в год, утверждает эксперт.
 
 
Банк-кредитор
Сумма кредита, млн.. USD
Условия при выпуске
Эффектив-ная ставка, % *
Сумма процентов в год
Условия при перевыпуске, %
Сумма процентов в год
Изменение стоимости обслуживания кредитов
Linton Capital Ltd (Deutcsche Bank)
163 636,4
Libor+5
5,24
8 574,5
9,5
15 545,4
6 970,9
Parbeck Capital Ltd (Deutcsche Bank)
163 636,4
Libor+4,4
4,64
7 592,7
9,5
15 545,4
7 952,7
DEPFA BANK PLC. (Кипр)
220 000,0
Libor+1,75
1,99
4 378,0
9,5
20 900,0
16 522
Credit Suisse International (Великобритания)
550 000,0
Libor+3,5
3,78
20 790,0
9,5
52 250,0
31 460
Итого/Среднее
1 097 272,8
 
3,76
41 335,2
9,5
104 240,8
62 905,6
 
* -размер ставки в случае сохранения начальных условий предоставления кредитов при сохранении текущей ставки Libor.
 
 
Эксперт считает, что подобный рост процентной ставки, с одновременным предоставлением суверенных гарантий является беспрецедентным в мировой финансовой практике.
 
«Условия реструктуризации фиксируют доходность по обязательствам НАК «Нафтогаз Украины» на уровне 9,5% годовых на весь 5-летний период перевыпуска, что гарантирует кредиторам беспрецедентно высокую доходность даже в условиях мирового финансового кризиса», делает вывод Бородин.
 
Суммарные потери НАК «Нафтогаз Украины» от изменения процентной ставки (включая еврооблигации) за 5-летний период пролонгации составят до 670 млн. долл., или около 41,8%, прогнозируют эксперты.
 
Реструктуризация задолженности перед банками-нерезидентами, вероятно, является той ценой, которую НАК «Нафтогаз Украины» заплатит за отказ кредиторов от права объявления дефолта по ее еврооблигациям, который де факто состоялся в конце сентября, отмечают специалисты Центра энергетических исследований.
 
По их мнению, наибольшую выгоду от изменения условий кредитования среди банков-нерезидентов получит международный банк Credit Suisse (до 31,46 млн. долл. в год). В сентябре 2009 г. НАК привлек его, а также компанию Square Capital в качестве консультантов по реструктуризации.
 
Наряду со значительными дополнительными расходами, реструктуризация кредитов банков-нерезидентов, содержит дополнительные риски для НАК «Нафтогаз Украины», уверен эксперт.
 
Во-первых, отсутствие у НАК «Нафтогаз Украины» источников погашения кредитных обязательств. Правительство продолжает практику дотирования компании за счет эмиссионных средств через кредиты государственных банков.
 
Во-вторых, одновременное предъявление к погашению всех долговых обязательств в октябре 2014 года на сумму около 1,6 млрд. долл.
 
В-третьих, фактическая нелегитимность госгарантий. Сейчас Игорь Уманский не является
полноценным министром финансов, а лишь исполняет его обязанности. И согласно бюджетному законодательству брать обязательства от имени государства не может. Даже если Кабинет министров будет искать возможности легитимизировать это решение, в будущем, государственные гарантии от имени «и.о.» министра будут юридически нелегитимными. Фактически, правительство сознательно вводит иностранных инвесторов в заблуждение.
 
Бородин также считает целесообразным отказаться от реструктуризации задолженности НАК «Нафтогаз Украины» перед банками-нерезидентами и погасить еврооблигаций компании на сумму 500 млн. долл.
 
 
 
← Назад в рубрику