Цензор.НЕТ

24.07.13 07:48

Любой мало-мальский шок может вывести Украину из равновесия и ввергнуть в кризис, - Goldman Sachs

Украинская экономика больше других из региона CEEMEA рискует столкнуться с резким, более чем на 5% за год, сокращением поступлений капитала в страну.

Такое явление называется sudden-stop («внезапная остановка»). Вопубликованном 22 июля исследовании экономисты Goldman Sachsоценили вероятность «внезапной остановки» для Украины в 46%,сообщает Forbes, передает Цензор.НЕТ.

Это выше, чем во время кризиса 2008-2009 годов. Что дает основаниеинвестбанку так думать и означает ли это скорое наступление новогокризиса?

За последние тридцать лет «внезапная остановка» дваждыпроисходила в Мексике: в 1982 и 1995 годах, в 1997 году - в ЮжнойКорее, Таиланде и Филиппинах, в 2001-м - в Турции и Аргентине,приводя к полномасштабным экономическим кризисам в этихгосударствах. В странах ЦВЕ и Ближнего Востока в последниенесколько лет риск внезапного оттока капитала снижался, говорится вотчете. Но не в случае с Украиной.

Больше других риск sudden-stop увеличивают четыре фактора:дефицит текущего счета, снижение золотовалютных резервовцентробанка страны, переоцененность местной валюты и слабый ростВВП. К примеру, каждый процентный пункт переоцененности валютыувеличивает угрозу sudden-stop на 0,4%, говорят в Goldman Sachs. Инаоборот: рост резервов на 1 п.п. по отношению к краткосрочномувнешнему долгу снижает угрозу внезапного оттока капитала на0,2%.

Читайте на «Цензор.НЕТ»: Обслуживание госдолга превысило расходы на образование и медицину:бюджет на ручном управлении - Азаров лично решает, чтофинансировать

В случае с Украиной вместе «встретились» сразу несколько поводовдля беспокойства: рост дефицита текущего счета, слабый рост ВВП ипадение резервов НБУ. В 2013-м активное привлечение средств навнешних рынках помогло перекрыть потребности в финансировании иудержать резервы стабильными. «Но большие выплаты по долгам ипостоянный дефицит текущего счета на уровне в среднем $1 млрд вмесяц, похоже, начиная с третьего квартала 2013 года будут давитьна резервы НБУ и заставят правительство согласиться настабилизационную программу МВФ», - говорится в отчете.

Это не означает, что «внезапная остановка» в случае с Украинойобязательно произойдет, уточняют авторы исследования. Но любоймало-мальский шок может вывести Украину из состояния равновесия иввергнуть в кризис. «Это исследование может дать только первыйвзгляд на суть экономических проблем, но в прошлый раз, в 2008году, их модель предсказала разрастание масштабного кризиса вУкраине, - отмечает руководитель аналитического отдела ИК ConcordeCapital Александр Паращий. - И в целом их видение ситуациисоответствует нашей оценке - из-за истощения резервов рискдевальвации гривны осенью составляет уже 50%».

С другой стороны, в 2011 году модель Goldman Sachs прогнозироваламрачное будущее Турции. Тогда дефицит текущего счета этой страныдостиг рекордных 10,5% ВВП, и экономисты банка оценили вероятностьsudden-stop для Анкары на уровне 50%. Но с тех пор ситуация пошлана поправку, дефицит текущего счета значительно сократился, авместе с ним до 17% уменьшился и этот риск.

← Назад в рубрику